SpaceX与扎克伯名堂折价 —— 最直白的谜底是:投资者并不完全信任扎克伯格对公司充裕现金流的支配能力,,,且清晰自己对此无能为力。。。。。。
扎克伯格过往一次重大资金错配决议令人印象深刻,,,甚至为此直接更改了公司名称。。。。。。Meta虚拟现实项目耗资数百亿美元,,,最终却毫无实质产出。。。。。。
市场担心扎克伯格一味投入、盲目发力,,,这也成为2021至2022年公司股价暴跌75%的主因,,,跌幅远高于偕行。。。。。。随后扎克伯格调解战略,,,将2023年定为“效率之年”,,,股价才得以回暖。。。。。。
但这段大跌履历让投资者心有余悸。。。。。。现在Meta又在人工智能领域豪掷数十亿美元,,,却未能拿出比肩Alphabet、亚马逊的成熟商业妄想,,,市场担心再度浮现,,,公司估值也再度向2022年低点回落。。。。。。
这并非否定扎克伯格的谋划能力。。。。。。在社交行业迭代极快、曾被视作昙花一现的赛道里,,,他向导企业击退了早期竞品Friendster与MySpace,,,打造出体量重大、基本稳固的商业国界。。。。。。

真正拖累Meta股价的,,,是两大因素叠加:扎克伯格在资金设置上一再失误,,,再加上股权架构让他的职位牢不可破。。。。。。微软的履历颇具参考意义:2013年,,,史蒂夫?鲍尔默卸任微软首席执行官,,,公司重新聚焦主业,,,股价随后开启了长达数年的估值修复行情。。。。。。
而在Meta,,,除非扎克伯格自动放权,,,不然类似时势绝无可能泛起(虽然他也有可能选择放权,,,Alphabet的首创股东拉里?佩奇与谢尔盖?布林就已将公司交由非首创人团队治理)。。。。。。
SpaceX接纳双重股权结构,,,这在当下早已不算特例。。。。。。若一切按妄想推进,,,埃隆?马斯克这家集通讯、太空旅行、人工智能营业于一体的综合企业,,,将完成史上规模最大的首次果真募股。。。。。。
抛开其庞概略量不谈,,,马斯克手握公司85%投票权、远超着实际经济持股比例,,,这一情形也实属寻常。。。。。。众多企业都会通过股权设计,,,让少数内部高管掌握大都投票权。。。。。。
真正令SpaceX公司治理模式饱受诟病的,,,是另外几项规则:限制股东提倡诉讼、牢牢把控董事会话语权。。。。。。马克?扎克伯格一手建设、运营并掌控着Meta,,,若说他拖累了这家公司,,,听起来似乎有些离谱。。。。。。
Meta堪称全球顶尖企业之一,,,自上市以来,,,其股东收益涨幅达1500%,,,而同期标普500指数涨幅为650%。。。。。。但业内普遍以为,,,倘若扎克伯格并非大权在握、无人能够制衡,,,公司估值本可以再上一个台阶。。。。。。