美股与美债收益率相关性跌至1999年以来最低，，，，，，格林斯潘难题重现？？？？？ —— 市场情形与1999年的相似性不但体现在相关性指标上。。。
摩根士丹利MUFG证券的剖析显示，，，，，，目今市场的因子结构与互联网泡沫时期高度吻合：价值因子跑输、动量因子大幅跑赢、低波动与小市值因子走弱，，，，，，这三大特征在1990年月末也曾同时泛起。。。
然而，，，，，，也有研究指出，，，，，，目今保存要害差别。。。剖析师Javier Estrada的研究批注，，，，，，1999年标普500指数在随后十年仅实现0.1%的年化现实回报率。。。
目今市场的估值水平虽高，，，，，，但远未抵达互联网泡沫时期的极端水平，，，，，，这意味着调解幅度虽可能泛起，，，，，，但未必会复刻昔时的崩盘幅度和一连时间。。。
关于投资者而言，，，，，，股债负相关性的重现意味着古板60/40投资组合的避险效果正面临磨练。。。
当债券收益率上升无法被股票下跌对冲时，，，，，，组合波动可能加剧。。。建议投资者关注估值水平，，，，，，阻止简朴线性外推近期回报，，，，，，并思量增添多资产设置以疏散危害。。。
凭证嘉信理财战略师Kevin Gordon分享的数据，，，，，，标普500指数与美国国债收益率之间的转动30日相关性已降至1999年以来的最低水平，，，，，，这一有数信号引发市场关注。。。
数据显示，，，，，，标普500指数与10年期美债收益率的30日转动相关系数已滑入负值区域，，，，，，意味着两者在目今泛起反向走势，，，，，，收益率攀升的同时股市承压。。。
这种情形在已往25年间较为有数，，，，，，上一次泛起类似水平的负相关性正是在1999年互联网泡沫破灭前夕。。。通常情形下，，，，，，在经济稳健增添阶段，，，，，，收益率与股价呈正相关：收益率上升反应增添预期向好，，，，，，股市随之走高。。。
而目今两者的背离走势，，，，，，更类似于因通胀或钱币政策收紧引发的“避险模式”，，，，，，投资者因担心高收益率压制估值而抛售股票。。。
热门讨论?
试金石：拉夫劳伦预计2027财年营收增添4%-5%，，，，，，营业利润率有望再扩40-60个基点|拉夫劳伦于5月21日宣布2026财年第四序度及整年财报，，，，，，业绩周全凌驾市场预期。。。公司同时给出了对2027财年的起源展望，，，，，，预计按牢靠汇率盘算的营收将实现中个位数增添，，，，，，运营利润率将继续提升。。。|凭证财报，，，，，，拉夫劳伦第四序度营收为19.8亿美元，，，，，，同比增添约17%，，，，，，凌驾剖析师预期的18.5亿美元；；；调解后每股收益为2.80美元，，，，，，同样高于市场预期的2.54美元。。。强劲体现主要由亚洲市场引领，，，，，，该地区第四序度营收增添31%，，，，，，其中中国市场在夏历新年时代体现尤为突出。。。整年营收首次突破80亿美元大关，，，，，，抵达81.1亿美元。。。|展望2027财年，，，，，，公司预计按牢靠汇率盘算的营收将增添4%至5%，，，，，，营业利润率有望扩大40至60个基点，，，，，，主要得益于毛利率的温顺提升和运营用度的有用控制。。。公司预计第一财季营收将实现中高个位数增添，，，，，，运营利润率扩张80至120个基点。。。|首席执行官Patrice Louvet体现，，，，，，公司在Next Great Chapter： Drive战略妄想的首年取得了强劲希望，，，，，，品牌的全球共识和消耗者忠诚度正在转化为康健、一连的增添。。。 (?843)
摄影师：星舰V3首飞在即：SpaceX面临IPO前的要害大考|SpaceX原定于美东时间5月21日下昼6时30分，，，，，，从得克萨斯州星际基地发射其全新升级的星舰V3火箭，，，，，，举行第12次综合航行测试。。。这不但是星舰V3版本的首次亮相，，，，，，更是该公司在妄想于6月12日举行里程碑式IPO之前，，，，，，最要害的手艺实力展示。。。|此次发射之以是备受瞩目，，，，，，是由于它直接关系到即将到来的巨额IPO。。。SpaceX的招股书显示，，，，，，公司的未来增添严重依赖于星舰的乐成。。。星舰V3高达408英尺，，，，，，配备33台全新设计的猛禽发念头，，，，，，旨在实现完全可重复使用，，，，，，大幅降低发射本钱。。。|只管SpaceX拥有盈利的星链营业，，，，，，但总体财务仍处于亏损状态：2025年净亏损49亿美元，，，，，，仅2026年一季度净亏损就达43亿美元，，，，，，其中AI板块的巨额投入是主因。。。因此，，，，，，星舰的手艺成败将直接影响投资者信心。。。剖析人士指出，，，，，，若此次试飞体现不佳，，，，，，可能会使投资者对IPO的热情大幅削弱。。。|凭证使命安排，，，，，，星舰V3此次不接纳，，，，，，助推器将溅落墨西哥湾，，，，，，飞船则妄想在印度洋实现激感人心的着陆。。。别的，，，，，，它还将在太空中实验发念头二次燃烧，，，，，，并释放22颗星链模拟器以测试新型隔热罩。。。 (?441)
吃瓜大户：就业疲弱提振澳洲联储暂停加息预期 收益率曲线险要化生意激增|澳大利亚周四宣布的疲弱就业报告引发收益率曲线险要化生意激增，，，，，，缘故原由是投资者正押注澳洲联储靠近竣事其加息周期。。。周四，，，，，，9月澳大利亚银行票据期货生意量较前一生意日攀升了2.5倍，，，，，，而6月合约的生意量则翻了一番。。。这些期货用于生意对收益率曲线的看法，，，，，，让投资者可以押注短期与恒久利率之间的利差是扩大照旧收窄。。。阻止周四收盘，，，，，，市场对澳洲联储6月与8月聚会之间的加息定价已缩窄至11.5个基点，，，，，，而当天早些时间为15个基点。。。|澳大利亚统计局周四宣布的数据显示，，，，，，4月份净就业人数较3月份镌汰了18600人，，，，，，远缺乏市场预期的15000人增幅；；；全职事情岗位在履历了上月的大幅增添后，，，，，，4月份镌汰了10700个；；；失业率攀升至4.5%，，，，，，为2021年11月以来的最高水平，，，，，，而剖析师预计失业率将稳固在4.3%。。。澳洲联储此前曾预计，，，，，，4.5%的失业率要到明年下半年才会泛起。。。|就业市场走弱导致市场对澳洲联储加息预期泛起降温。。。野村国际驻伦敦澳大利亚利率生意员Bevan Harris体现：“随着市场以为澳洲联储短期内进一步收紧政策的可能性下降，，，，，，中段收益率曲线险要化生意显着增添，，，，，，同时整个收益率曲线上的久期设置也有所上升。。。”增添久期设置——即买入更恒久限债券——通常意味着投资者预期利率将下降，，，，，，由于随着收益率回落，，，，，，这类债券价钱往往会上涨。。。|生意员体现，，，，，，对冲基金也镌汰了与今年澳洲联储进一步加息相关的掉期曲线前端敞口。。。美国银行体现，，，，，，随着投资者在后续聚会上吸收牢靠利率、支付浮动利率，，，，，，澳洲联储未来一再聚会之间的利差正在收窄。。。美银驻悉尼澳大利亚及新西兰牢靠收益生意主管Mark Elworthy体现：“数据宣布后，，，，，，我们看到对冲基金降低了对6月加息的押注危害，，，，，，同时也镌汰了前端多次澳洲联储聚会日期之间的利差生意。。。”|失业率意外上升强化了部分战略师关于澳洲联储加息周期可能已经竣事的预期。。。Barrenjoey Markets Pty Ltd首席利率战略师Andrew Lilley体现，，，，，，澳洲联储“不会再加息”。。。美银则预计，，，，，，澳洲联储将在今年剩余时间内维持利率稳固。。。|不过，，，，，，掉期市场仍然定价年底前尚有一次25个基点的加息，，，，，，这批注市场对通胀的担心依然保存。。。澳大利亚联邦银行驻悉尼全球短期利率生意主管Hansraj Mishra体现：“通胀阴影依然挥之不去。。。”|澳洲联储在本月初一连第三次上调要害利率，，，，，，将现金利率从4.1%上调至4.35%。。。澳洲联储主席米歇尔·布洛克其时布洛克体现，，，，，，政策制订者将暂停加息以评估下一步行动。。。布洛克体现：“提高利率的缘故原由之一是让我们有时间视察事态生长。。。我们以为现在我们有了足够的空间，，，，，，可以对通胀的两方面危害——上行和下行——都坚持小心。。。”|澳洲联储在其最新季度经济展望报告中指出，，，，，，借贷本钱上升和汽油价钱飙升将导致经济增添放缓和失业率上升，，，，，，预计焦点通胀率将在今年及明年继续高于澳洲联储2-3%的目的水平。。。|澳大利亚财长吉姆·查尔默斯体现：“我们经济本就面临通胀问题，，，，，，而中东战争使得这一问题愈发严重，，，，，，我们预计其影响还将一连一段时间。。。这场冲突的一连时间和严重水平将决议它会给全球通胀带来多大压力，，，，，，以及它对经济增添造成多大的攻击。。。” (?360)