美银视察：40%基金司理视“二次通胀”为头号威胁 ，，，，，投资者正有序逐险而非猖獗扫货 —— 为了支持其乐观的股市看法 ，，，，，基金司理们正在起劲调仓。。。。
视察显示 ，，，，，投资者的平均现金水平已从4.3%降至3.9%。。。。不过 ，，，，，美银战略师Michael Hartnett也提醒 ，，，，，当现金水平降至云云低位时 ，，，，，通常意味着市场在遇到坏新闻时 ，，，，，缺乏足够的“干火药”来缓冲攻击。。。。
详细到行业设置 ，，，，，资金正在显著流向科技和周期性板块。。。。视察显示 ，，，，，基金司理最看好的行业为科技、银行和工业 ，，，，，而对公用事业、必需品和医疗保健等防御性板块的设置则降至低点。。。。
在地缘政治方面 ，，，，，66%的受访者预计霍尔木兹海峡的航运逆境将在数月内解决 ，，，，，这为目今由油价驱动的通胀担心提供了一定的恒久缓解预期。。。。
美国银行周二宣布的5月全球基金司理视察显示 ，，，，，“二次通胀”已取代地缘政治冲突 ，，，，，成为机构投资者的最大尾部危害。。。。40%的受访者将其列为主要担心 ，，，，，远高于其他选项。。。。
与此同时 ，，，，，基金司理们对美股的设置抵达了创纪录的超配水平。。。。净50%的受访者体现超配美股 ，，，，，较4月的13%大幅飙升37个百分点 ，，，，，创下该项视察的历史最大月度增幅。。。。
这批注 ，，，，，只管保存通胀重复的担心 ，，，，，但市场对企业盈利和AI相关资笔僻出的乐观情绪正在压倒避险需求。。。。与激进的股票设置形成鲜明比照的是 ，，，，，投资者对债券市场极为审慎。。。。
由于担心一连的通胀和财务赤字 ，，，，，62%的基金司理预计 ，，，，，30年期美债收益率将在未来12个月内升至6% ，，，，，仅20%的受访者以为收益率会跌至4%。。。。
在宏观经济判断上 ，，，，，气馁情绪显著消退。。。。仅有4%的基金司理以为经济会“硬着陆” ，，，，，而39%的人相信将迎来“不着陆”——即经济在高利率情形下仍能维持增添 ，，，，，无需深度衰退。。。。
? 各人怎么看
爬山家：早盘：美股涨跌纷歧 标普500指数下跌0.2%|北京时间5月21日晚 ，，，，，美股周四早盘涨跌纷歧 ，，，，，标普500指数下跌0.2%。。。。原油价钱与美债收益率同步走高。。。。生意员继续评估英伟达财报及美伊时势的希望。。。。通胀压力增大使美联储加息预期升温。。。。|道指涨3.99点 ，，，，，涨幅为0.01% ，，，，，报50013.34点；；纳指跌88.35点 ，，，，，跌幅为0.34% ，，，，，报26182.00点；；标普500指数跌16.15点 ，，，，，跌幅为0.22% ，，，，，报7416.82点。。。。|据报道 ，，，，，伊朗最高首脑已下令将该国的浓缩铀留存境内 ，，，，，此举使美伊战争的解决远景越发重大化 ，，，，，随后原油价钱跳涨。。。。周四早间 ，，，，，西得克萨斯中质原油期货上涨2.9% ，，，，，报每桶101.04美元。。。。布伦特原油上涨2.3% ，，，，，报107.36美元。。。。|在油价飙升的同时 ，，，，，美债收益率也随之走高 ，，，，，缘故原由是生意员对通胀上升的担心加剧。。。；；10年期美国国债收益率攀升5个基点至4.615%。。。。30年期国债收益率上涨3个基点至3.665%。。。。|周三 ，，，，，随着油价和债券收益率回落 ，，，，，股市反弹 ，，，，，竣事了标普500指数的三连跌。。。。此前美国总统特朗普体现政府与伊朗的谈判已进入“最后阶段” ，，，，，投资者情绪受到短暂提振。。。。|Global X ETFs投资战略主管Scott Helfstein体现：“市场刚刚履历了一个很是强劲的财报季 ，，，，，盈利预期获得了上修 ，，，，，但围绕通胀和经济需求萎缩的担心依然保存。。。。这可能很难忽视 ，，，，，但仍然有许多起劲的趋势可以资助推动经济和市场。。。。”|生意员周四继续评估英伟达的最新季度报告。。。。英伟达轻松逾越了华尔街对其盈利和业绩指引的预期 ，，，，，别的还宣布将季度现金股息提高至每股25美分。。。。但在人工智能热潮中 ，，，，，投资者早已习惯了这家芯片制造商凌驾预期并上调业绩展望。。。。|美联储加息预期升温。。。。由于险些看不到中东冲突短期内获得解决的迹象 ，，，，，生意员现在押注 ，，，，，到12月美联储加息25个基点的概率为70% ，，，，，而到明年3月加息25个基点险些被视为板上钉钉。。。；＝涣魇谐∠允 ，，，，，这与伊朗战争爆发前市场预期年底前会有两次以上各25个基点降息形成鲜明比照。。。。|摩根大通CEO杰米-戴蒙体现：“美国政府债务规模为30万亿美元 ，，，，，平均利率是3.5%。。。。纵然在今天 ，，，，，他们也基础不可能以低于这一水平的利率完成再融资。。。。今年他们尚有2万亿美元需要处置惩罚 ，，，，，但问题是 ，，，，，我们不知道会在什么时间 —— 我们不知道天下会在什么时间最先对此感应过于恐惧 ，，，，，也不知道通胀会在什么时间让人们不肯持有恒久期证券。。。。”|他增补称 ，，，，，这种影响也会波及信贷市。。。。骸袄释耆赡芙徊缴仙 ，，，，，信贷利差也可能继续扩大。。。。到某个时点 ，，，，，会有许多人不得不以更高利率举行再融资。。。。” (?403)
途经打酱油：韩国将燃油税减免政策延伸两月至7月尾|今年4月 ，，，，，韩国消耗者价钱指数同比上涨2.6% ，，，，，创21个月以来最快增速。。。。石油产品价钱同比飙升21.9% ，，，，，创下2022年7月以来最大涨幅。。。。 (?844)
前员工：英国拟议“财产税”逆境重重|他上周接受英国广播公司（BBC）采访时称：“我们需要一套行之有用的财产税。。。。仅凭持有资产赚来的收入 ，，，，，税负不应低于辛勤劳作一天所得。。。。”|现在 ，，，，，英国缴纳高阶及最高等所得税的人群 ，，，，，劳动收入适用 40% 或 45% 的边际税率；；但每年资源利得凌驾 3000 英镑（约合 4000 美元）的部分 ，，，，，仅需缴纳 24% 的资源利得税（小我私家自住首套房予以免税）；；收益分成类收入的资源利得税税率则为 32%。。。。|这一预期显然过于乐观。。。。资产持有者只需选择不出售资产 ，，，，，就能容易规避资源利得税；；而资产所有人离世后 ，，，，，相关资源利得税负也会直接清零 ，，，，，不过继续人可能需要缴纳英国高达 40% 的遗产税。。。。|英国历史上也有过先例。。。。刷新派着名财务大臣奈杰尔?劳森曾在 1988 年统一所得税与资源利得税税率 ，，，，，他以为此举能让税收系统更具中立性 ，，，，，同时也和企业征税规则坚持一致。。。。|若将资源利得税定为 40% 至 45% ，，，，，该税率将位居欧洲首位 ，，，，，很可能导致大宗财产创立者外流。。。。外界以为 ，，，，，2024 年 10 月里夫斯作废外洋信托免税政策时 ，，，，，就已经泛起了这一趋势。。。。|这项政策的另一大误差在于：资源利得中 ，，，，，有一部分收益实则来自通货膨胀 ，，，，，这也是历史上资源利得税税率一直低于所得税的主要缘故原由。。。。|再来看正统的财产税。。。。现任政府早已通过多项行动向高收入群体加税：上调收益分成的资源利得税、作废外洋信托免税、提高股息税税率。。。。|英国还妄想在 2028 年 4 月开征 “豪宅税” ，，，，，针对价值超 200 万英镑的住宅征税。。。。与此同时 ，，，，，英国遗产税税率也处于欧洲高位。。。。|然而欧洲多国的实践早已证实这类税种效果不佳：近年来欧洲大都国家已破除财产税 ，，，，，法国也大幅缩减了财产税的征收规模。。。。这类税种现实税收收入 ，，，，，往往远低于预期。。。。|财产税的落地执行更是难点重重：需要按期对私营企业、养老金、房产等资产举行估值 ，，，，，而英国税务部分现在并不具备配套的征管系统。。。。|1974 至 1979 年在任的工党财务大臣丹尼斯?希利 ，，，，，曾在 1989 年的回忆录中写道：“我们当初允许推出财产税 ，，，，，但历时五年 ，，，，，我始终无法制订出一套计划 —— 既要包管税收收入 ，，，，，又能笼罩征管本钱、平息政治争议。。。。” (?528)