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数据党：美伊协议四个症结 霍尔木兹海峡仅是其中之一|美国与伊朗自4月告竣；；鹨岳幢阆萑虢┏
，，，，，现在的要害问题在于两国能否能告竣清静协议
，，，，，竣事这场已造成数千人殒命并引发全球能源主要的战争。。。。。|霍尔木兹海峡的航运仍在伊朗严酷控制之下
，，，，，而美国拒绝扫除针对与伊朗有关船只的海上封闭。。。。。只管特朗普曾体现清静谈判“希望顺遂”
，，，，，但5月尾双方的冲突依然没有停歇。。。。。|现在阶段
，，，，，德黑兰和华盛顿的要害诉求依然保存不同
，，，，，不过看起来正朝着告竣短期协议靠拢：即先解决海峡僵局
，，，，，把核妄想等更棘手问题留待日后进一步谈判。。。。。以下是阻碍告竣恒久周全清静协议的几个主要症结因素。。。。。|战争爆发后
，，，，，伊朗限制了这一要害水道的通行
，，，，，导致能源价钱飙升。。。。。伊朗继续通过霍尔木兹海峡运输自身出口的原油
，，，，，而其他国家的船只仅有很小一部分获得放行
，，，，，一样平常他们需要和伊朗举行谈判
，，，，，有时甚至被要求支付高达200万美元的用度。。。。。|美国对曾？
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，，，，，试图通过经济施榨取使伊朗恢复海峡“免收费”。。。。。这导致双方陷入僵局。。。。。伊朗已经体现
，，，，，在美国扫除封闭前不会重新开放海峡
，，，，，而特朗普则坚称封闭将一连到协议签署为止。。。。。|除非美国作出重大让步
，，，，，不然伊朗不太可能容易放弃其对霍尔木兹海峡以致全球经济的影响力。。。。。德黑兰已多次体现
，，，，，希望恒久维持对海峡的控制。。。。。伊朗驻法国大使Mohammad Amin-Nejad体现
，，，，，该国正与阿曼讨论建设某种永世性收费系统。。。。。|美国希望剥夺伊朗除布什尔核电站外的核能力
，，，，，以防其制造原子弹。。。。。德黑兰恒久以来都否定追求制造核武器
，，，，，但这一说法遭到部分西方国家质疑。。。。。伊朗方面坚持称有权为民用目的举行铀浓缩。。。。。|除了未来浓缩活动之外
，，，，，伊朗现有浓缩铀库存也是棘手问题。。。。。联合国核监视机构最后一次能够核实伊朗铀库存是在2025年6月美以发动空袭前
，，，，，国际原子能机构检查职员其时确认
，，，，，伊朗已积累441公斤品貌达60%的浓缩铀
，，，，，若进一步提纯
，，，，，足以制造约十余枚核弹|美国体现
，，，，，伊朗必需交出其浓缩铀库存。。。。。此前已有先例：伊朗曾凭证2015年告竣的历史性核协议
，，，，，将部分质料转移至俄罗斯。。。。。但路透援引两名知情伊朗人士报道称
，，，，，伊朗最高首脑哈梅内伊已下令
，，，，，不得将该国靠近武器级别的浓缩铀运往外洋。。。。。|以色列总理内塔尼亚胡体现
，，，，，美以对伊战争尚未竣事
，，，，，由于这些核质料必需被移除
，，，，，伊朗剩余浓缩能力也必需被拆除。。。。。若协议无法知足这些条件
，，，，，可能再度引发以色列军事行动。。。。。|美国试图通过外交蹊径缓和以黎冲突。。。。。美方曾促成以色列与黎巴嫩于4月中旬告竣懦弱；；。。。。。双方已在华盛顿举行谈判
，，，，，妄想于6月进一步谈判
，，，，，真主党并未加入其中。。。。。|伊朗提出的其他清静条件包括扫除制裁以及释放数十亿美元被冻结资金。。。。。伊朗还提出一些险些不可能被接受的要求
，，，，，如战争赔偿和美国撤出该地区作战步队。。。。。|特朗普政府要求伊朗阻止向黎巴嫩真主党、也门胡塞武装等地区武装组织提供武器和资金
，，，，，这些组织均被美国列为恐怖组织。。。。。伊朗将这些实力视为其在中东投射影响力的“对抗轴心”。。。。。|战争已重创伊朗军队与经济。。。。。除了通胀飙升外
，，，，，美国封闭迫使伊朗石油业减产。。。。。不过
，，，，，伊朗对经济痛苦的遭受能力很强
，，，，，已往多年其一直受到严肃制裁
，，，，，但仍保有相当水平的火力
，，，，，并已证实自己仍能攻击周边阿拉伯国家以及霍尔木兹海峡周围船只。。。。。|特朗普体现
，，，，，除非告竣“对所有人都很棒的协议”
，，，，，不然愿意恢复战争
，，，，，他还威胁将发动“更大、更强”的攻势。。。。。共和党内部鹰派人士正推动实验更多攻击行动
，，，，，担心正在形成的协议对伊朗让步过多。。。。。|但随着11月中期选举邻近
，，，，，特朗普在海内面临政治与经济压力
，，，，，需要找到竣事战争的出口。。。。。这场冲突已推动美国汽油价钱自2022年以来首次突破每加仑4.50美元
，，，，，加重了消耗者肩负。。。。。特朗普可能愿意在某些要求上作出妥协
，，，，，最终接受一项未解决部分要害问题的协议。。。。。 (?744)

行家：美股相对美债的危害溢价近乎消逝|这个指标就是股权危害溢价
，，，，，通常界说为标普500指数的盈利率与10年期美国国债收益率之差；；盈利率是指公司利润相关于股票估值的百分比。。。。。最近几周
，，，，，这一差别险些消逝
，，，，，现在处于新千年以来最低水平之列。。。。。|主要缘故原由在于：对通胀的担心引发了全球债券抛售
，，，，，从而推高美国国债收益率。。。。。伊朗冲突和霍尔木兹海峡的关闭导致今年油价上涨了约60%
，，，，，并极大地改变了投资者对降息的预期
，，，，，人们一度以为降息在2026年是板上钉钉之事。。。。。美国总统特朗普（Trump）上周末体现
，，，，，美国和伊朗靠近告竣重新开放霍尔木兹海峡的协议。。。。。但调解人指出
，，，，，周一推进该协议的希望有所放缓。。。。。|随著降息希望消退
，，，，，债券收益率走高。。。。。10年期美国国债收益率上周五收盘报4.57%
，，，，，高于2月下旬美国和以色列对伊朗发动攻击之前的3.96%。。。。。|债券市场的通胀忧虑一连升温
，，，，，股票投资者的情绪却近乎亢奋
，，，，，只管股票估值与历史水平相比仍显偏高。。。。。随著股价飙升、华尔街掀起长达数周的购股怒潮
，，，，，基于未来一年预期利润盘算的标普500指数盈利率近几周有所下降。。。。。|“现在债市和股市之间保存一定脱节
，，，，，” Mercer Advisors首席投资官唐．卡尔卡尼（Don Calcagni）体现。。。。。“这批注通胀担心正在加剧
，，，，，而估值偏高。。。。。”|本周生意时间因沐日而缩短
，，，，，投资者将迎来几项权衡美国经济康健状态的要害数据更新
，，，，，包括一份消耗者信心报告、零售商开市客（Costco）和Dollar Tree的财报
，，，，，以及美联储青睐的通胀指标的最新数据。。。。。|标普500指数盈利率与债券收益率之差
，，，，，反应了投资者因持有股票而非债券肩负特殊危害所获得的赔偿水平。。。。。其基本逻辑在于
，，，，，从久远来看
，，，，，股票必需提供比债券更高的预期回报。。。。。不然
，，，，，美国国债的清静性和可展望性将盖过购置股票的危害
，，，，，事实股票可能会损失部分甚至所有价值。。。。。|一些投资者对该指标不以为然
，，，，，以为将债券的牢靠回报与公司盈利增添潜在的无限上升空间举行较量意义不大。。。。。他们还指出
，，，，，若是单独考量
，，，，，股票危害溢价等估值指标很少能成为抛售股票或持币张望的充分理由。。。。。|例如
，，，，，诺贝尔经济学奖得主罗伯特．席勒（Robert Shiller）曾强调
，，，，，基于一个多世纪以来的数据
，，，，，他所青睐的危害溢价指标（凭证通胀对过往盈利举行调解）与标普500指数未来相关于债券的逾额回报之间保存细密联系。。。。。|最近泛起了一个显著的破例：已往10年
，，，，，标普500指数的年化逾额回报率相比基于10年前席勒的“逾额CAPE收益率”水平所预期的数值要高得多。。。。。这种背离凸显出
，，，，，在这段以疫情、通胀和利率急剧上升为特征的时期
，，，，，股市在多洪流平上突破了通例铁律的约束。。。。。|股权危害溢价在去年头跌破零值
，，，，，其时美国国债收益率上升和股票估值飙升的类似组合情形将该指标推入负值区域。。。。。该指标上一次长时间坚持负值是在互联网泡沫破碎之后。。。。。|反方看法以为
，，，，，AI热潮才刚刚最先
，，，，，随著企业销售、接纳并刷新这项手艺
，，，，，利润将获得更大提振
，，，，，并在此历程中拉动更普遍的经济增添。。。。。|路博迈（Neuberger）多资产联合首席投资官杰夫．布拉泽克（Jeff Blazek）体现：“股票估值并不低
，，，，，但也谈不上高得离谱。。。。。”他增补说
，，，，，他的团队预计美联储在利率问题上的态度将比市场整体预期更为温顺。。。。。“我们喜欢债券
，，，，，但也同样喜欢股票。。。。。”|可以肯定的是
，，，，，股市最近的狂飙让投资者险些没有理由心存疑虑。。。。。芯片股的强烈反弹已经重启
，，，，，涨势正伸张至量子盘算和太空公司的投契性股票。。。。。|但那些看好2026年股票回报的人士忠言称
，，，，，他们的预期取决于中东主要时势能否获得解决。。。。。LPL Financial首席股票战略师杰夫．布赫宾德（Jeff Buchbinder）体现
，，，，，他和同事已最先把油价走势图称为“真相图表”。。。。。|布赫宾德体现
，，，，，他不会由于高估值而错过这场现在看来完全合乎逻辑的股市反弹。。。。。但他也会亲近关注两个要害因素
，，，，，他以为这是维持目今优异势头必不可少的条件。。。。。 (?562)

骨灰级：民用营业一连萎缩
，，，，，博思艾伦宣布2027财年审慎指引|博思艾伦汉密尔顿于5月22日宣布2027财年业绩指引
，，，，，预计整年营收将在112亿至117亿美元之间
，，，，，调解后每股收益为6.00至6.35美元。。。。。这一指引的中值基本切合市场预期
，，，，，但民用营业的一连下滑仍对公司整体增添组成压力。。。。。|就在此前一天
，，，，，博思艾伦刚刚宣布了阻止2026年3月31日的第四财季财报。。。。。数据显示
，，，，，季度营收为27.8亿美元
，，，，，同比下降6.4%
，，，，，低于市场预期的28.7亿美元；；但调解后每股收益达1.78美元
，，，，，远超市场预期的1.34美元。。。。。净利润为2.05亿美元
，，，，，高于上年同期的1.93亿美元。。。。。|业绩增添主要得益于强劲的本钱控制和情报营业的稳健体现。。。。。第四财季情报营业收入增至4.99亿美元
，，，，，国防营业收入坚持平稳在约15.2亿美元。。。。。然而
，，，，，民用营业收入从上年同期的9.89亿美元大幅下滑至7.86亿美元
，，，，，成为拖累整体营收的主因。。。。。|关于2027财年
，，，，，博思艾伦预计国家清静营业将实现中个位数增添
，，，，，而民用营业预计将泛起高个位数下滑
，，，，，尤其是在上半年。。。。。公司首席执行官Horacio Rozanski体现
，，，，，公司在踏入2027财年时具备增添动力
，，，，，产品组合需求正在加速
，，，，，已为未来一年做好准备。。。。。|博思艾伦还披露
，，，，，总积压订单达380亿美元
，，，，，同比增添3.1%。。。。。公司正在重点结构人工智能网络清静、国防手艺和效果导向型条约等新兴领域
，，，，，本季度战略项目中标体现强劲。。。。。 (?648)